研究人员必要的企业分析框架

后台-系统设置-扩展变量-内容页广告位一(手机广告位)

邢延军说

介绍者

在基本思维框架的基础上,我们可以挂起更为有效的武器和视角,帮助我们系统地思考,认识复杂性,帮助我们区分真假,区分诸葛亮事迹之后的真正的聪明和肤浅。

附:我们的备用研究资金(ID:Report18)为许多老朋友提供了另一个空间。欢迎同时关注。

本文是个人在长期的工业研究工作中积累和修订的一项周期性成果,其目的是两点。我非常同意研究团体的说法,并深知有一个框架比没有框架更好。第二,我想为那些劳累的研究类人猿的名字辩护。研究是一个无底洞。研究非常复杂。任何声称拥有非常简单投资的人要么在早期经历了一个复杂的过程,并成功地将复杂性简化为简单,要么被投资大师们洗脑为无望的教条主义。他相信只要他依靠一些教条所谓的常识,就能把腐朽变魔术。

理论和常识往往在事后被证明是正确的。正如我们经常经历的那样,在止损和资产净值撤出之后,我们不断地反思、反思、反思,最终成为一个伟大的哲学家和一个贫穷的投资者。我们需要正视我们的认知和预测能力的内在局限性以及衣裳。

在基本思维框架的基础上,我们可以挂起更为有效的武器和视角,帮助我们系统地思考,认识复杂性,帮助我们区分真假,区分真假,区分真假真假,区分真假真假,区分真假真假后诸葛亮的真假,文章内容松散,读者可以结合自己的经验和体会,对其进行分析。第二认知系统,随意删除和添加,供我使用。

1。企业研究的基本要素

产业研究:产业链/竞争/波特五力/SCP /博弈论

公司:商业模式/非企业属性/人文生态战略

历史业绩:增长/战略能力/优势建设/操作风险抵御/管理

定位、竞争战略和核心竞争力(核心市场资产能力)

管理与治理:企业+诚信+激励+战略+历史绩效

产品与业务:客户需求/供需前景/定价能力/周期性/可扩展新业务

财务绩效和归因:盈利能力杜邦/运营效率/增长/cf /bs /资本支出

绩效预测:业务拆分/趋势/增长/透明度/多场景分析

资本市场:增持或减持/信用记录/融资/回购/股价波动/β

风险分析:关键驱动因素变化/关键环境变量恶化

本部分的主要目的是提取公司投资要素的第一步,全面了解公司的各个方面,收集信息并积累数据,并为下一步2-6奠定基础。

2。企业分析变量1:市场需求空间

产品/技术/商业模式是否符合社会趋势

需求/市场空间是什么已经开始了吗过度分割

潜在客户的类型是什么什么是需求点、购买意愿和支付能力

需求演化背后的驱动力是什么(认知/心理/功能需求)

未来3-5年需求发展趋势如何它会爆发、减弱或死亡吗

是否有潜在的替代方案进出口有障碍吗

客户购买行为的实际决策逻辑是什么什么是心理学

需求/市场的特点是什么有周期性吗它是如何波动的区域性的

价格受管制吗商业模式如何复制以实现增长

新技术、新产品和新商业模式会导致竞争模式的变化吗

三。企业分析变量2:护城河/竞争优势

我们大致将竞争护城河分为以下九类:

无形资产:品牌情感联系/专利/特许权/国家机密/稀缺性

转换成本:教育和培训/转换风险/替代成本/情感联系成瘾

网络效应:交易平台/技术平台-一招横扫世界

成本优势:业务模型/流程/地理位置/资源/流程/业务协作

规模优势:研发/原材料/生产/分销/渠道/服务/定价力/成本

技术壁垒:技术领先/垄断(不牢不可破)

资源垄断/资本壁垒/落后优势战胜巨人

先发优势:区域性、小市场、同质化产品

后期发展优势:出口壁垒高,资产重,要素成本低,学习成本低。

上述分类在实际应用中可能不完全准确,甚至不够严格,因此我们应该回到核心竞争力的本质含义,例如:

如何描述公司的核心竞争力你不能复制/复制/销毁吗

竞争要素如何相互作用什么是生命周期

竞争优势是否与企业特点密切相关它是否被充分利用

竞争劣势是什么如何影响管理、定价和增长

行业能演变成赢家吗管理层是否高度同意这一点

核心竞争力的来源竞争对手能学会模仿吗有多困难

盈利水平是否超过同行可持续的最令人担忧的因素是什么

原材料、研发、制造、营销和服务的优势是什么

定价能力:

同类产品盈利能力比较;毛利率水平及变动情况;

提价能力;竞争结构;规模效应;行业领先。

核心竞争力如何反映在财务绩效中它是业内最好的公司吗

4。企业分析变量3:增长

公司业务的发展阶段是什么

是否有足够的增长动力是否明确定义了增长路径和逻辑

是否有一个积极的反馈机制,使企业变得越来越强大

我研究的增长逻辑是否与管理思想一致

具有核心竞争力和合理可持续性的高增长

切断亏损业务,回到主营业务的重点

公司的生产能力、职能、管理等环节是否协调一致,以支持高增长

分析的时间框架是否合适长点还是短点

定价、销售、成本、费用、税收和非经济方面的趋势是什么

如何确定公司/行业的增长周期位置

产品/行业增长的上限在哪里(需求空间、竞争格局)

市场份额,净资产收益率能否继续提高,标志着到期日的到来

利润增长开始下降,股价达到顶峰如何实现增长

区域扩张新产品渠道扩张量价格上涨并购

国外是否有类似公司/产品的成功案例它的增长逻辑是什么

事实上,一个公司的成长过程中有两个相互交织的变量:需求市场的发展和公司自身的竞争力,前者表明整个蛋糕有多大,无论是在成长、成熟还是在萎缩。后者是指与其他抓蛋糕的同事相比,你如何摆脱他们去吃蛋糕。可能是主宰消费者(如品牌、特许经营)、渠道、技术领先经验、最大规模、最低成本等,蛋糕越大,公司的竞争优势越强,公司的持续增长越好,没有一个因素,持续增长就会受到损害。

5。公司分析变量四:管理和治理

实际控制人是谁有多少控制权公平是否过于分散

管理团队的历史绩效如何有什么负面新闻或历史污点吗

过去三年上市公司在交易所的诚信记录是什么

重大事项的决策过程是否严谨、科学,是否经过董事会充分讨论

战略意图和行动是否符合公司优势和投资逻辑

是否存在任何低级管理故障他们是怎么应付的它有多有效

企业家的价值观、经验、个性和魅力是什么领导风格

优势和短板是什么你谦虚但专业又强硬吗任期

团队的学习能力、愿景和市场敏感性是什么敢于面对现实

团队技能组合是否满足行业当前的竞争和运营需求

你有成为第一个的抱负吗还是活下去激进还是明智和保守

团队的激励机制、凝聚力和战斗力如何你有进取心吗

文化和价值基因激烈竞争-狼文化,鼓励创新-轻松平等

信任、平等、责任感、进取心、分权能让一流人才安心吗

管理层如何支付自己的费用它是业内最高的吗团队稳定吗

公司是否引领整个产业链实现自身的互补性和双赢局面

同行、竞争对手或上下游对公司团队有何看法

过去的承诺已经履行了吗是内功还是涨潮的结果

承诺是少,多还是少

它愿意与资本市场保持长期的诚实、全面和透明的沟通吗

它是故意避免或美化坏运气、暗中说话和过分乐观吗

高级管理人员是否对行业、公司和业务战略有清晰和正确的理解

商业模式是否合法、价值创造、可持续和符合总体趋势

最大的风险是什么你有战略远见还是仅仅跟随你的同行

高级管理人员及其亲属是否持有公司供应商的职位或股份

企业管理有多困难这是一个持续的容易的决定还是一个痛苦的决定

试想一下,政府、同行以及上下游是如何跨公司的

公司的战略执行是什么

各部门人员配备是否稳定(财务官辞职可能意味着财务问题等。)

公司如何创造新的增长点老企业很少有大点子。

历史上的重大决策是否以股东利益为导向还是为了迎合管理者或政府官员的投资计划

过去重大决策的结果是什么我们是否已经开始规划未来的竞争和增长

6。企业分析变量5:安全裕度

分析的不确定性是什么掌握信息可观察的关键是什么

投资逻辑是否足够强大中小市场价值-规模是增长的敌人

经过大幅调整,股票价格已稳步回落。水平盘振荡股票的死多头的看法有什么变化吗你怎么认为

如何确定股票的目标价格短期消极因素是否会导致股票价格下跌的干预机会

负面冲击会卷土重来吗(著名毒胶囊事件、三聚氰胺事件、酒类反腐等)

强大的竞争优势优秀的管理

查理·芒格强调逆向思维。为了更好地生活,首先,要学会避免死亡(毒品横穿马路,酒后驾车等)。受此启发,这里7-8整理了一些规则和条例来帮助你筛选。

7。企业选择的逆向思考1:应注意的陷阱

被新技术淘汰的公司

胜利者全力以赴兄弟

重资产日落产业,竞争激烈,产能过剩

处于繁荣顶端的周期性公司

细分小产业/单一产品,市场空间瓶颈后的高增长

会计欺诈的高增长:虚假收入报告、渠道压力、定价过高、第四季度面临变化

成熟周期股票高增长

竞争对手退出的高增长

低基数高增长

考虑一下你自己的实力、依赖性和巨额资金的增长。

现金流紧张、应收账款和收入激增、账面现金较低、预付资金数额较大的工程公司

盲目地与多元主义无关(当地企业家喜欢变得越来越强大,然后做死亡的过程)

缺乏持续研发/推动新产品能力的公司(尤其是那些产品周期短的公司)拥有过于分散的控制权,没有人对其负责。

大企业病与国有企业病:官僚主义、僵化、内耗、反应迟缓、活力旺盛

8。企业选择的逆向思考二:防止欺诈与情感化

确认前五名客户和最终用户,防止大量虚假订单;

大量订单,与主营业务无关的热收购;

草根阶层对产业上下游的研究证实了公司和分析师的观点。

喜欢消费者属性的公司必须到终端/消费者部门进行研究。

注意欺诈性财务报表,注意现金流/应收账款和应付款趋势。

视图和逻辑应该得到大量可靠的细节和基本结论的支持。

信息提供者是否可靠是否有相关利益有偏见的

独立思考,不要相信他人(同龄人/权威人士/朋友);

分析师推荐时市场情绪是否热情;

哪些是事实,哪些是明确的趋势,哪些是分析过程的组合

你的幻想、偏见、情感和价值观是什么

它们是否被概念、结论、其他牛市和心理图所锚定

有没有错误的推理和思考方式

如何反驳和推翻整个投资逻辑有效期是多久

u2014—结束——

未经允许不得转载: 西北传媒资讯 » 研究人员必要的企业分析框架

后台-系统设置-扩展变量-内容页广告位二(手机广告位)
赞 ()
后台-系统设置-扩展变量-内容页广告位三(手机广告位)

相关推荐

后台-系统设置-扩展变量-内容页广告位四(手机广告位)
后台-系统设置-扩展变量-内容页广告位五(手机广告位)

评论